Ethereum ETF один рік: від байдужості до запалу, інституційний інтерес до зростання

Три місяці тому навіть найвідданіші прихильники Ethereum не могли уявити, що американський фонд торгівлі Ethereum (ETF) відзначить свій перший ювілей. Однак сьогодні Ethereum ETF святкує свій власний зірковий момент, адже з моменту його першого списку на торги 23 липня 2024 року минув рік.

У червні 2025 року Ethereum ETF встановив історичний рекорд місячної продуктивності, притоки капіталу перевищили 3,5 мільярда доларів, що на 70% більше, ніж попередній піковий показник у 2,08 мільярда доларів 20 грудня 2024 року. У липні притоки капіталу були ще більш потужними, станом на сьогодні вони вже перевищили 3 мільярди доларів, що може перевищити червень. За останні два тижні до 18 липня спостерігалися найкращі показники чистих притоків капіталу, і протягом десяти тижнів не було жодного чистого відтоку, що стало вперше за 52 тижні його існування.

Однак розвиток Ethereum ETF не є безхмарним.

У травні 2024 року американські регулятори схвалили Ethereum ETF, а 23 липня того ж року офіційно розпочали торги. У той час ринкова реакція була неоднозначною. Bitcoin ETF вже на початку року привернув усю увагу, а поява Ethereum ETF видавалась спокійною: цінова динаміка була млявою, зацікавленість поступово знижувалась, а на початку запуску також не спостерігалось масового припливу коштів.

Фактично, частина початкових грошових потоків навіть демонструє чистий відплив. Протягом перших 39 тижнів торгівлі, Ethereum ETF лише в 15 тижнях реалізував чистий приплив коштів; в той час як у порівнянні з останніми 14 тижнями, 13 тижнів показали чистий приплив, величезна зміна в напрямку за останні три місяці є очевидною.

Станом на 21 липня 2025 року, загальний обсяг активів під управлінням (AUM) всіх Ethereum ETF у США перевищив 19 млрд доларів, подвоївшись у порівнянні з приблизно 9,6 млрд доларів два місяці тому.

Не лише ETF, інтерес установ до Ethereum також прискорюється через форму "резервних активів Ethereum".

2 червня 2025 року, одна ігрова компанія стала першою, що оголосила про включення Ethereum до своїх стратегічних резервів як американська публічна компанія. Поки криптоіндустрія ще уважно стежила за тим, які з публічних компаній включать біткойн до свого балансу, співзасновник Ethereum вже приніс Ethereum на "свято резервних активів".

З моменту запуску цього плану резервних активів компанія стала найбільшим корпоративним власником Ethereum у світі, володіючи 360,807 ETH, що за поточною ціною перевищує 1,3 мільярда доларів. Крім того, компанія додатково залучила 4,13 мільярда доларів і отримала 567 ETH у вигляді винагороди за стейкінг своїх Ethereum.

Не тільки це, в доповнюючій заяві про первинне публічне розміщення акцій, поданій до SEC США, компанія попросила підвищити свій ліміт на продаж звичайних акцій з початково заявлених 1 мільярда доларів до 5 мільярдів доларів.

Інша нова компанія, яка активно займається резервними активами Етер, також веде запеклу конкуренцію з нею. Одна компанія з видобутку біткоїнів також ставить на Етер, володіючи понад 300 000 ETH, що за поточною ціною становить понад 1 мільярд доларів. Її голова має більшу мету: "Ми поступово просуваємо ціль, плануючи придбати та заставити 5% від загального обсягу Етер. "На даний момент загальна кількість Етер, якою володіють ці дві компанії, вже перевищила кількість, що має Фонд Етер.

В цілому, потоки коштів компанії з резервними активами Ethereum та ETF спільно відображають впевненість інститутів у тому, що Ethereum є інфраструктурним рівнем інвестицій, і ця впевненість продовжує зростати.

Одна відома інвестиційна компанія нещодавно зменшила свої великі позиції в одній торговій платформі та одній ігровій компанії, натомість збільшивши інвестиції в одну гірничодобувну компанію, загальна сума інвестицій склала 182 мільйони доларів США. Ця інвестиційна компанія раніше мала недостатню інвестиційну експозицію до Ethereum, провела реорганізацію трьох основних ETF, виділивши 1,5% у своєму портфелі цій гірничодобувній компанії.

Ще один мільярдер володіє 9.1% акцій цієї компанії.

Новостворена компанія, що виникла в результаті злиття існуючих компаній, створить публічну торгівельну платформу, яка надасть інституційним інвесторам професійний доступ до інфраструктури Ethereum та доходу від Етер. Після злиття компанія планує вийти на Nasdaq, при цьому вона володітиме понад 400 000 ETH, вартість яких перевищить 1,5 мільярда доларів.

Що сталося за останні кілька місяців? Зміни в керівництві Фонду Ethereum, можливо, є однією з причин.

В кінці квітня 2025 року Фонд Ethereum провів кадрові зміни, розділивши правління та управлінський склад. Нова команда керівництва визначила три основні пріоритети: розширення базового рівня Ethereum, оптимізація Layer2 Rollup (рішення для розширення другого рівня) та покращення досвіду користувачів.

Практична цінність та прибутковість Ethereum також робить його надзвичайно привабливим об'єктом для інвесторів.

Наразі в США немає ETF, що пропонують нагороди за стейкінг, Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) ще не дала зелене світло. Якщо ETF на Ethereum врешті-решт зможе запустити функцію стейкінгу, ETH має шанс стати "цифровими облігаціями" в інституційному портфелі.

Підтримувані стейкінгом ETF можуть забезпечити 3%-5% рідного доходу. Виходячи з поточного обсягу володінь Ethereum у 19,6 мільярда доларів, навіть за середньої дохідності 4%, емітенти ETF можуть отримати понад 750 мільйонів доларів доходу від стейкінгу.

Деяка велика компанія з управління активами вже досліджує структуру продуктів, що включає стейкінг, у поданому нею документі з поправкою 19b-4 чітко зазначено, що стейкінг є "потенційною майбутньою функцією, що чекає на затвердження регуляторами", ринок з нетерпінням чекає.

Експерти прогнозують, що функція стейкінгу ETF на Ethereum, ймовірно, отримає затвердження в четвертому кварталі цього року.

Для багатьох інвесторів стейкінг може стати ключовою різницею між "поверхневим розміщенням" та "глибокою участю". Пасивний дохід, отриманий через інвестиційні інструменти, що відповідають нормативним вимогам, може залучити пенсійні фонди, благодійні фонди та суверенні фонди.

Дослідження, опубліковане деякою торговою компанією під час запуску ETF на Ethereum минулого року, вказувало на те, що відсутність механізму стейкінгу є великою вадою, яка може "послабити привабливість Ethereum як носія ETF".

Якщо макроекономічне середовище зміниться, наприклад, зниженням процентних ставок, стабілізацією інфляції або капітал буде шукати вищу прибутковість, Ethereum стане надзвичайно конкурентоспроможним вибором: він поєднує в собі дефляційний дефіцит пропозиції, прибутковість від стейкінгу, а також легкість доступу через ETF та депозитарні установи.

Ціна Ethereum вже демонструє зв'язок з активністю установ. Подальше зростання ціни може викликати оптимістичний настрій на ринку, приваблюючи більше коштів. У будь-якому випадку, після тривалої тиші еволюція Ethereum буде спільно вітатися як роздрібними, так і інституційними інвесторами.

Протягом останніх двох тижнів ціна Ethereum зросла більш ніж на 50%, встановивши новий рекорд 2025 року; за останні три місяці накопичене зростання склало 150%.

Коли ETF випускає нові частки, необхідно купити ETH, що заблокує постачання. Зменшення ETH, що перебуває в обігу на ринку, створить тиск на зростання ціни.

Очікується, що компанія з резервних активів Ethereum також буде рішуче зберігати ETH. Зареєстровані інвестиційні консультанти (RIA), установи з управління капіталом та публічні компанії зазвичай не прагнуть до короткострокового прибутку і дуже рідко вдаються до панічних продажів.

Будівельники резервних активів позиціонують ETH як програмоване забезпечення, актив, що може генерувати дохід, забезпечувати безпеку та залишатися стабільним.

Крім того, макроекономічний фон також є сприятливим: нещодавно підписаний та набрав чинності законопроект «GENIUS» легалізує стейблкоїни як цифрові гроші. Етер, як домінуюча мережа з часткою 50% на ринку, стане найбільшим вигодонабувачем.

Отже, як буде розвиватися майбутнє?

Якщо SEC затвердить функцію застави ETF, інтерес інституцій, ймовірно, продовжить зростати. Більше підприємств можуть створити резервні активи Ethereum через функцію застави, а великі управлінські компанії активів також можуть ще більше збільшити свої інвестиційні розміщення в Ethereum.

Для традиційних інвесторів цей момент може стати усвідомленням того, що Ethereum вже має два потужних канали обігу — ETF та резервні активи. Обидва вони не тільки закріплюють постачання, але й розширюють вплив Ethereum на традиційну економіку.

Ті, хто порівнює резервні активи біткойна з Етером та ETF, насправді ігнорують основні відмінності:

Біткоїн розглядається як інструмент зберігання вартості, він є "цифровим золотом" у макроекономічних стратегіях; тоді як Етер (Ethereum) наділений практичним використанням. Емітенти фондів та будівельники резервних активів купують і підтримують ETH, оскільки цінують його додаткову вартість: винагороди за стейкінг, інфраструктурну основу та як програмний рівень для фінансових застосувань.

Біткойн є "активом для утримання", а Етер є "мережею для застосувань".