RWA: Знаходження балансу в щілині

Вступ

Токенізація реальних активів (RWA) має на меті підвищити ліквідність, прозорість та доступність, щоб більше людей могли отримати доступ до активів високої вартості. Це пояснення хоча й поширене, але не зовсім точне. У цій статті буде розглянуто значення RWA в сучасному контексті з особистої точки зору.

! RWA: Слон у проваллі

Один. Розбитий призма

Поєднання блокчейну з реальними активами можна простежити до Colored Coins на біткойні. Це була перша системна спроба реалізувати нефінансові функції на блокчейні, що також означало крок до інтелектуалізації блокчейну. Однак, через обмеження скрипту біткойна, Colored Coins вимагали залежності від третіх сторін для розшифровки, в результаті чого не змогли досягти успіху.

Поява Ethereum відкрила еру Тюрінга. Незважаючи на те, що різні блокчейн-оповіді з'являються одна за одною, RWA, за винятком стійких монет, досі не змогли досягти суттєвого прориву. У чому ж причина?

По-перше, на блокчейні не існує справжнього долара. Стейблкоїни за своєю суттю є "цифровими облігаціями", випущеними приватними компаніями, і їх успіх зумовлений гострою потребою світу криптовалют у стабільному засобі обміну.

По-друге, у світі RWA не існує децентралізації, довіра повинна бути заснована на централізованих структурах. Це суперечить анархістському гену криптовалюти і є однією з основних причин, чому RWA важко досягти успіху.

По-друге, складність активів також є великою проблемою. Фінансові активи відносно легко токенізувати, тоді як неторгові активи потребують залежності від систем IoT, але все ще важко справлятися з факторами, такими як людська зловмисність і стихійні лиха.

Нарешті, в порівнянні з більш волатильними цифровими активами, доходність реальних світових активів зазвичай є нижчою, що призводить до відсутності мотивації для участі.

Отже, чому галузь знову звертає увагу на цей наратив?

Два, політичні стимули

Продовження регулювання традиційними фінансами є ключовим для існування RWA. Нещодавно в Гонконзі, Дубаї, Сінгапурі та інших місцях було запроваджено регуляторні рамки для RWA, що забезпечує основу для їхнього розвитку. Однак фрагментація регулювання та обережність традиційних фінансів щодо ризиків все ще накладають туман на цю сферу.

Наразі регуляторні рамки в різних країнах різняться. У США, Гонконгу, ЄС, Дубаї, Сінгапурі та Австралії є свої регуляторні акценти та вимоги до відповідності. Це призводить до того, що протоколи RWA важко реалізувати через регіональну взаємодію, утворюючи "острови".

Проте, деякі проекти шукають способи обійти регуляторні обмеження. Наприклад, проект Ondo, його кредитний протокол Flux Finance, завдяки хитрому дизайну уникнув класифікації USDY як цінних паперів, що дозволило взаємодіяти з світом DeFi.

Незважаючи на це, нинішня екосистема RWA все ще стикається з проблемами недостатньої доступності та взаємодії. У майбутньому необхідно, щоб традиційні фінанси та проєктні команди спільно працювали над реалізацією взаємозв'язку між різними юрисдикціями та, наскільки це можливо, взаємодіяли з онлайновим світом.

! RWA: Слон у проваллі

Три, активи та прибутки

За статистикою, наразі загальна вартість RWA-активів на блокчейні становить приблизно 20,69 мільярдів доларів США (без урахування стейблкойнів), основними з яких є приватні кредити, державні облігації США, сировинні товари, нерухомість та акції.

Протокол RWA в основному орієнтований на традиційних фінансових користувачів, а не на нативних користувачів DeFi. Отже, чому потрібно переносити ці бізнеси на блокчейн? Причини включають:

1. Круглосуточні миттєві розрахунки
2. Розірвання регіональної ліквідності
3. Зниження граничних витрат на обслуговування
4. Надання фінансових каналів для спеціальних галузей
5. Зниження інвестиційного порогу

Успіх RWA відкриє величезні можливості для криптовалютної індустрії. Водночас поява RWAFi забезпечить більш стабільний активний фундамент для протоколів DeFi, пропонуючи користувачам більше варіантів розподілу активів.

У сучасному середовищі геополітичної нестабільності та невизначеності економічних перспектив RWA можуть запропонувати кращий варіант з низьким ризиком, ніж просте зберігання стабільних монет. Наприклад, золото, високодохідні депозити, енергетичні активи, державні облігації США, акції або навіть певні колекційні предмети можуть стати привабливими варіантами RWA.

Чотири, роль володаря меча

У деяких сферах RWA може виконувати роль, подібну до "виконавця", приносячи певний рівень порядку у світ блокчейну. Наприклад, у випадку з NFT, хоча з'явилися деякі відомі проекти, користувачі насправді не отримали справжні права інтелектуальної власності.

Наприклад, у випадку з безглуздим мавпою, основні інтелектуальні права належать видавцю Yuga Labs LLC. Власники NFT отримують лише право власності та використання конкретного аватара, а не самі авторські права. У процесі прийняття рішень щодо розвитку проєкту та розподілу доходів власники також не мають голосу.

Порівняно з цим, традиційні інвестиції в IP зазвичай надають інвесторам більше прав, включаючи пряме право використання, розподіл доходів, участь у прийнятті рішень і навіть право на розробку. Введення RWA може допомогти покращити цю дисбалансну ситуацію, спонукаючи проектні команди більше поважати спільноту.

П'ять, перспективи на майбутнє

RWA має потенціал для перетворення фінансів, може перенести можливості реального світу на блокчейн і, можливо, стати новим шляхом для вирішення проблем у сфері блокчейну. Однак, обмежений поточними регуляторними рамками, його форма досі схожа на приватні протоколи на публічному блокчейні, що не дозволяє повністю реалізувати потенціал. У майбутньому необхідні провідники або альянси, щоб подолати цей бар'єр.

Активи можуть випромінювати різне світло на різних носіях. Від давніх бронзових написів до рибних лусочок часів династії Мін, правова визначеність активів завжди стимулювала розвиток суспільства. Ідеальний сценарій майбутнього RWA може бути таким: на величезному відкритому реєстрі користувачі можуть вільно здійснювати розподіл активів та інвестиції по всьому світу, порушуючи обмеження за територією та часом.

Цей світ, що функціонує на глобальному публічному реєстрі, є кінцевою формою RWA.

! RWA: Слон у проваллі