Федеральна резервна система (ФРС)开启新一轮降息周期

Федеральна резервна система (ФРС) США нещодавно оголосила про зниження процентної ставки на 50 базисних пунктів, знизивши цільовий діапазон федеральної фондів з 5.25%-5.50% до 4.75%-5.0%, що знаменує офіційний початок нового циклу зниження ставок. Цей крок перевищив очікування більшості інвестиційних банків Уолл-Стріт; в історії зниження на 50 базисних пунктів відбувалося лише тоді, коли економіка або ринки стикалися з серйозними викликами, такими як технологічна бульбашка 2001 року, фінансова криза 2007 року та пандемія COVID-19 2020 року.

Федеральна резервна система (ФРС) одночасно опублікувала досить яструбину графіку очікувань щодо процентних ставок, прогнозуючи, що в цьому році ще буде два зниження ставки на загальну суму 50 базисних пунктів, у 2025 році - чотири зниження на загальну суму 100 базисних пунктів, у 2026 році - два зниження на загальну суму 50 базисних пунктів, в цілому зниження складе 250 базисних пунктів, а кінцева ставка становитиме 2,75%-3%. Цей шлях зниження ставок є досить повільним, пізніше за очікування ринку, що досягне рівня 2,75%-3% у вересні 2025 року.

Голова Федеральної резервної системи (ФРС) підкреслив, що зниження ставки на 50 базисних пунктів не слід розглядати як нову базу, в майбутньому буде гнучко коригуватися в залежності від ситуації на кожному засіданні, можливо, прискорюючи, уповільнюючи або навіть призупиняючи зниження ставок. Це в певній мірі пояснює зростання доходності американських облігацій після оголошення.

У прогнозах щодо економіки Федеральна резервна система (ФРС) знизила очікування зростання ВВП цього року з 2,1% до 2,0%, прогноз безробіття значно підвищено з 4,0% до 4,4%, а прогноз інфляції PCE знижено з 2,6% до 2,3%. Це свідчить про посилення впевненості Федеральної резервної системи (ФРС) у стримуванні інфляції, одночасно приділяючи більше уваги ситуації на ринку праці.

Оглядаючи період зниження ставок з 1990-х років, його можна умовно поділити на два типи: профілактичне зниження ставок та зниження ставок у відповідь на рецесію:

Знижувальні цикли процентних ставок у 1989-1992 роках, 2001-2003 роках, 2007-2008 роках та 2020 році були вжиті для реагування на економічний спад. Зокрема, у період 1989-1992 років загальна знижка склала 681,25 базисного пункту, у 2001-2003 роках знижка склала 550 базисних пунктів, а у 2007-2008 роках знижка також склала 550 базисних пунктів.

1995-1996 роки, 1998 рік та 2019 рік були роками профілактичного зниження процентних ставок, що мало на меті стимулювання економіки для запобігання можливій рецесії. Ці цикли зниження ставок були відносно невеликими, зазвичай у межах 75-100 базисних пунктів.

З історичного досвіду видно, що показники різних активів під час циклу зниження процентних ставок тісно пов'язані з макроекономічним середовищем. На фоні м'якої посадки економіки, державні облігації США та золото зазвичай починають зростати ще до зниження ставок, а після зниження їхній приріст може звузитися. Щодо фондового ринку, профілактичне зниження ставок зазвичай може сприяти зростанню фондового ринку, тоді як під час циклу зниження процентних ставок на фоні рецесії показники фондового ринку можуть бути різними.

Для ринку криптовалют, через обмежену історичну інформацію, референтне значення є відносно невеликим. Протягом циклу зниження процентних ставок у 2019 році біткойн короткочасно зріс після першого зниження, а потім увійшов у спадний канал. У порівнянні з цим, перед цим циклом зниження біткойн вже пройшов тривалий період корекції, тому подальший тренд ще потрібно спостерігати.

Загалом, зниження процентної ставки позначає важливий поворотний момент в монетарній політиці США. Хоча Федеральна резервна система (ФРС) випустила більш пташине повідомлення, вона також зберегла гнучкість у політиці. У майбутньому динаміка цін на активи буде залежати від змін в економічних основах та подальшої корекції політики ФРС. Інвесторам слід уважно стежити за економічними показниками та політичними тенденціями, обережно реагуючи на зміни на ринку.