Виникнення стейблкоїнів: перезавантаження глобальної фінансової архітектури
Після півторарічного скорочення на глобальному ринку стейблкоїнів він зараз знову прискорює свій розвиток. Цю тенденцію переважно підштовхують три довгострокові фактори: використання стейблкоїнів як інструмента накопичення, використання як платіжного інструмента, а також високі доходи, що виникають завдяки DeFi. Очікується, що до кінця 2025 року обсяг стейблкоїнів досягне 300 мільярдів доларів, а до 2030 року може перевищити 1 трильйон доларів.
Зростання такого масштабу принесе нові можливості та зміни для фінансових ринків. Деякі зміни вже можна передбачити, такі як перехід депозитів банків з ринків, що розвиваються, на розвинені ринки, перетворення регіональних банків на банки глобальної системної важливості (GSIB). Однак є ще багато потенційних змін, які наразі важко передбачити. Стейблкоїни та DeFi як інфраструктура, а не периферійні інновації, в майбутньому можуть кардинально змінити спосіб кредитного посередництва.
Три основні тенденції для сприяння впровадженню
стейблкоїн як інструмент заощадження
В таких країнах, як Аргентина, Туреччина та Нігерія, де економіки ринків, що розвиваються, протягом тривалого часу спостерігається слабкість національної валюти, інфляційний та девальваційний тиск призводять до високого попиту на долар. У минулому обіг долара на цих ринках був обмежений, але стейблкоїни подолали ці обмеження, дозволяючи фізичним особам та підприємствам легко отримувати ліквідність, що підтримується доларом, через Інтернет.
Багато користувачів з нових ринків заявляють, що отримання доларів є однією з основних причин використання криптовалюти. Опитування показало, що 47% користувачів вказали "зберігати в доларах" як причину використання стейблкоїнів, а 39% користувачів роблять це для "обміну місцевої монети на долари".
Хоча важко точно оцінити обсяги заощаджень на основі стейблкоїн у нових ринках, ця тенденція швидко зростає. З'явилося кілька платіжних карток, що підтримують розрахунки в стейблкоїн, які дозволяють споживачам витрачати свої заощадження у місцевих магазинах через мережі Visa та Mastercard.
Наприклад, у Аргентині фінансово-технологічний додаток Lemoncash повідомляє, що його "депозити" в розмірі 125 мільйонів доларів займають 30% частки ринку централізованих крипто-додатків у країні. Це означає, що обсяг управління активами крипто-додатків Аргентини (AUM) складає близько 417 мільйонів доларів, але фактичний обсяг може бути більшим. Навіть якщо взяти до уваги 417 мільйонів доларів, це вже становить 1,1% грошової маси M1 Аргентини, і цей показник продовжує зростати.
стейблкоїн як платіжний інструмент
стейблкоїн стає життєздатною альтернативною платіжною системою, особливо в сфері міжнародних платежів, конкуруючи з SWIFT. На відміну від традиційних міжнародних транзакцій, які потребують більше одного робочого дня, стейблкоїн має очевидні переваги. У майбутньому стейблкоїн може розвинутися в метаплатформу, що з'єднує різні платіжні системи.
Згідно з доповіддю Artemis, серед 31 опитаної компанії, випадки B2B платежів щомісяця становлять 3 мільярди доларів США, що становить річний обсяг 36 мільярдів доларів США (. Galaxy оцінює, що серед усіх учасників ринку, які не є криптовалютними, це число може перевищувати 100 мільярдів доларів США в річному обчисленні.
Більш важливо, що в період з лютого 2024 року до лютого 2025 року обсяги B2B платежів зросли в 4 рази в порівнянні з минулим роком, що свідчить про постійний темп зростання. Хоча наразі неможливо точно оцінити швидкість обігу стейблкоїнів, але темпи зростання обсягів платежів вказують на те, що обсяги управління активами також відповідно зростають.
![Galaxy Digital дослідження: стейблкоїн, DeFi та кредитне створення])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dd46b5d9e31c8a36654b2905d38a0b18.webp(
) DeFi приносить прибуток, вищий за ринок
Протягом останніх п'яти років DeFi постійно пропонував структуровані доходи в доларах, що перевищують ринкові, дозволяючи користувачам з технічними можливостями отримувати прибуток від 5% до 10% з нижчими ризиками. Це вже сприяло і буде продовжувати сприяти популяризації стейблкоїнів.
DeFi є капітальним екосистемою, одним з характерних ознак якої є те, що базова "безризикова" процентна ставка відображає ширший попит на криптовалютний капітал. Постачальницькі ставки таких платформ, як Aave, Compound та Maker, реагують на основні торгові та інші вимоги до кредитного плеча. Коли з'являються нові торги чи можливості, базова доходність DeFi відповідно зростає. Доки блокчейн продовжує генерувати нові ідеї, базова доходність DeFi повинна залишатися вищою за дохідність державних облігацій США.
Оскільки "рідною мовою" DeFi є стейблкоїн, а не долар, будь-яка спроба надати дешевий доларовий капітал для задоволення цього конкретного ринкового попиту призведе до розширення постачання стейблкоїнів. Дані показують, що коли позитивна різниця між Aave та державними облігаціями США, загальна заблокована вартість ###TVL( зростає, в іншому випадку – знижується.
![Galaxy Digital дослідження: стейблкоїн, DeFi та кредитне створення])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5574bde2763e9110f85b02b6c25781ae.webp(
Виклики банківських депозитів
Широке впровадження стейблкоїнів може призвести до демедіації традиційних банків. Споживачі можуть безпосередньо отримувати доступ до ощадних рахунків, номінованих у доларах США, та здійснювати транскордонні платежі, не покладаючись на банківську інфраструктуру, що зменшує депозитну базу традиційних банків, яку використовують для стимулювання кредитного створення та отримання чистого процентного доходу.
) ефект заміщення банківського депозиту
Наразі кожен 1 долар стейблкоїна приблизно підтримується 0,80 доларами казначейських облігацій та 0,20 доларами банківських депозитів. Прикладом є Circle, яка має 8 мільярдів доларів готівки та 53 мільярди доларів короткострокових американських казначейських облігацій або угод з викупу державних облігацій, що відповідає 61 мільярду доларів USDC.
Коли користувачі переносять депозит з традиційного банку в стейблкоїн, це насправді є переміщенням коштів з регіональних/комерційних банків до державних облигацій США та основних фінансових установ. Це може призвести до зменшення депозитної бази комерційних і регіональних банків, доступної для кредитування, одночасно роблячи емітентів стейблкоїнів важливими учасниками ринку державного боргу.
![Galaxy Digital дослідження: стейблкоїн, DeFi та кредитне створення]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ef81efd5e3ab7b25a9d62c4bcc68fea2.webp(
) ефект стиснення кредитування
Ключовою функцією банківських депозитів є кредитування економіки. Система часткового резервування дозволяє банкам видавати кредити в кілька разів більші за їх депозитну базу. Коли велика кількість депозитів перетворюється на стейблкоїни, це може суттєво зменшити місцеву кредитну здатність.
Візьмемо Аргентину як приклад: конвертація депозиту в 20 000 доларів США в USDC перетворить місцеве кредитне створення в 24 000 доларів США на 17 500 доларів США у державних облігаціях США/репо-бондах та 8 250 доларів США у кредитному створенні США. Коли цей процес досягне певного масштабу, це може привернути увагу регуляторних органів.
![Galaxy Digital дослідження: стейблкоїн, DeFi та кредитне створення]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-25e1142230bb12450c0e21e887768a39.webp(
) надмірне розподілення кредитів урядом США
Випускники стейблкоїнів стали важливими покупцями державних облігацій США, їхні обсяги володіння зростають зі швидкістю, з якою зростає обсяг активів стейблкоїнів. У майбутньому стейблкоїни можуть стати одним з п'яти найбільших покупців державних облігацій США.
Нові регуляторні пропозиції можуть вимагати, щоб всі державні облігації підтримувалися у формі короткострокових державних облігацій або угод репо, що додатково збільшить ліквідність критичних ланок фінансової системи США. Коли обсяг буде достатньо великим, це може суттєво вплинути на короткострокові процентні ставки.
![Galaxy Digital дослідження: стейблкоїн, DeFi та кредитне створення]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fb6cca716e8103ef08ebc88390770a7b.webp(
) Новий канал управління активами
Поява стейблкоїнів створила абсолютно нові канали управління активами. Ця тенденція схожа на трансформацію після фінансової кризи, коли кредити почали брати не в банках, а в ненбанківських фінансових установах ###NBFI(.
З огляду на те, що стейблкоїни витягують кошти з банківської системи, особливо з банків нових ринків та регіональних банків розвинених ринків, емітенти стейблкоїнів можуть стати важливими кредиторами. Якщо вони делегують кредитні інвестиції професійним компаніям, це відкриє нові бізнес-можливості для великих компаній з управління активами.
![Galaxy Digital дослідження: стейблкоїн, DeFi та кредитне створення])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-54216a225152d11b8a23b57ad2b87dcc.webp(
) новий фронтир прибутковості на блокчейні
Окрім базових банківських депозитів, стейблкоїн сам по собі також може використовуватися для позик на блокчейні. Споживачам знадобляться різні продукти з прибутковістю, що оцінюються в стейблкоїнах, такі як Aave-USDC, Morpho-USDC, Ethena USDe тощо.
"Сейф" надасть споживачам можливості отримання доходу на блокчейні, відкриваючи ще один канал управління активами. У майбутньому можуть з'явитися нові типи сейфів, які відстежують різні інвестиційні стратегії на блокчейні та поза ним, змагаючись за позиції стейблкоїнів в різних додатках. Це створить "ефективний фронт доходів на блокчейні", де деякі сейфи можуть бути спеціально призначені для надання кредитів певним регіонам.
![Galaxy Digital звіт: стейблкоїн, DeFi та кредитне створення]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5e7a40c01037a0003b42978beb1a807f.webp(
Висновок
Стійблкоїни, DeFi та інтеграція традиційних фінансів представляють собою реконструкцію глобального кредитного посередництва, що прискорює перехід від банківського до небанківського кредитування після 2008 року. До 2030 року обсяг активів у стійблкоїнах, як очікується, наблизиться до 1 трильйона доларів, що кардинально змінить глобальний фінансовий ландшафт.
стейблкоїн систематично вилучатимуть депозити з традиційних банків і зосереджуватимуть активи в американських державних облігаціях та основних фінансових установах. Ця трансформація приносить як можливості, так і виклики: емітенти стейблкоїнів стануть важливими учасниками ринку державного боргу і можуть стати новими кредитними посередниками; в той час як регіональні банки (особливо на ринках, що розвиваються) стикаються з ризиком кредитної затягнутості.
Врешті-решт, ми можемо побачити появу нової моделі управління активами та банківської справи, стейблкоїни стануть мостом до передової ефективних інвестицій у цифрові долари. Як тіньове банківство заповнило прогалини, залишені традиційними банками після фінансової кризи, стейблкоїни та DeFi-протоколи позиціонують себе як домінуючі кредитні посередники цифрової епохи, що матиме глибокий вплив на монетарну політику, фінансову стабільність та майбутню архітектуру глобальних фінансів.
![Galaxy Digital дослідження: стейблкоїн, DeFi та кредитне створення])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3d80b9c0b762a6b2a961011b7b5eb469.webp(
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
12 лайків
Нагородити
12
6
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
MoonRocketman
· 08-11 19:24
Порушення критичної точки траєкторії, сьогодні вночі USDT починає заправку паливом.
Переглянути оригіналвідповісти на0
MevHunter
· 08-10 12:38
Просто ця хвиля стабільних монет має ринкова капіталізація 1W мільярдів, чекаймо 35 років.
Переглянути оригіналвідповісти на0
RugPullAlarm
· 08-10 12:22
Звідки походять дані? Підозра надто висока, рекомендується швидко виводити кошти.
Переглянути оригіналвідповісти на0
StableNomad
· 08-10 12:20
лмао, так само як і раніше ми чули хопіум, коли луна впала... але не говоритиму брехні, ці прогнози tvl змусили мене задуматися
стейблкоїн революція у глобальних фінансах: очікується, що до 2030 року обсяг досягне трильйонів доларів
Виникнення стейблкоїнів: перезавантаження глобальної фінансової архітектури
Після півторарічного скорочення на глобальному ринку стейблкоїнів він зараз знову прискорює свій розвиток. Цю тенденцію переважно підштовхують три довгострокові фактори: використання стейблкоїнів як інструмента накопичення, використання як платіжного інструмента, а також високі доходи, що виникають завдяки DeFi. Очікується, що до кінця 2025 року обсяг стейблкоїнів досягне 300 мільярдів доларів, а до 2030 року може перевищити 1 трильйон доларів.
Зростання такого масштабу принесе нові можливості та зміни для фінансових ринків. Деякі зміни вже можна передбачити, такі як перехід депозитів банків з ринків, що розвиваються, на розвинені ринки, перетворення регіональних банків на банки глобальної системної важливості (GSIB). Однак є ще багато потенційних змін, які наразі важко передбачити. Стейблкоїни та DeFi як інфраструктура, а не периферійні інновації, в майбутньому можуть кардинально змінити спосіб кредитного посередництва.
Три основні тенденції для сприяння впровадженню
стейблкоїн як інструмент заощадження
В таких країнах, як Аргентина, Туреччина та Нігерія, де економіки ринків, що розвиваються, протягом тривалого часу спостерігається слабкість національної валюти, інфляційний та девальваційний тиск призводять до високого попиту на долар. У минулому обіг долара на цих ринках був обмежений, але стейблкоїни подолали ці обмеження, дозволяючи фізичним особам та підприємствам легко отримувати ліквідність, що підтримується доларом, через Інтернет.
Багато користувачів з нових ринків заявляють, що отримання доларів є однією з основних причин використання криптовалюти. Опитування показало, що 47% користувачів вказали "зберігати в доларах" як причину використання стейблкоїнів, а 39% користувачів роблять це для "обміну місцевої монети на долари".
Хоча важко точно оцінити обсяги заощаджень на основі стейблкоїн у нових ринках, ця тенденція швидко зростає. З'явилося кілька платіжних карток, що підтримують розрахунки в стейблкоїн, які дозволяють споживачам витрачати свої заощадження у місцевих магазинах через мережі Visa та Mastercard.
Наприклад, у Аргентині фінансово-технологічний додаток Lemoncash повідомляє, що його "депозити" в розмірі 125 мільйонів доларів займають 30% частки ринку централізованих крипто-додатків у країні. Це означає, що обсяг управління активами крипто-додатків Аргентини (AUM) складає близько 417 мільйонів доларів, але фактичний обсяг може бути більшим. Навіть якщо взяти до уваги 417 мільйонів доларів, це вже становить 1,1% грошової маси M1 Аргентини, і цей показник продовжує зростати.
стейблкоїн як платіжний інструмент
стейблкоїн стає життєздатною альтернативною платіжною системою, особливо в сфері міжнародних платежів, конкуруючи з SWIFT. На відміну від традиційних міжнародних транзакцій, які потребують більше одного робочого дня, стейблкоїн має очевидні переваги. У майбутньому стейблкоїн може розвинутися в метаплатформу, що з'єднує різні платіжні системи.
Згідно з доповіддю Artemis, серед 31 опитаної компанії, випадки B2B платежів щомісяця становлять 3 мільярди доларів США, що становить річний обсяг 36 мільярдів доларів США (. Galaxy оцінює, що серед усіх учасників ринку, які не є криптовалютними, це число може перевищувати 100 мільярдів доларів США в річному обчисленні.
Більш важливо, що в період з лютого 2024 року до лютого 2025 року обсяги B2B платежів зросли в 4 рази в порівнянні з минулим роком, що свідчить про постійний темп зростання. Хоча наразі неможливо точно оцінити швидкість обігу стейблкоїнів, але темпи зростання обсягів платежів вказують на те, що обсяги управління активами також відповідно зростають.
![Galaxy Digital дослідження: стейблкоїн, DeFi та кредитне створення])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dd46b5d9e31c8a36654b2905d38a0b18.webp(
) DeFi приносить прибуток, вищий за ринок
Протягом останніх п'яти років DeFi постійно пропонував структуровані доходи в доларах, що перевищують ринкові, дозволяючи користувачам з технічними можливостями отримувати прибуток від 5% до 10% з нижчими ризиками. Це вже сприяло і буде продовжувати сприяти популяризації стейблкоїнів.
DeFi є капітальним екосистемою, одним з характерних ознак якої є те, що базова "безризикова" процентна ставка відображає ширший попит на криптовалютний капітал. Постачальницькі ставки таких платформ, як Aave, Compound та Maker, реагують на основні торгові та інші вимоги до кредитного плеча. Коли з'являються нові торги чи можливості, базова доходність DeFi відповідно зростає. Доки блокчейн продовжує генерувати нові ідеї, базова доходність DeFi повинна залишатися вищою за дохідність державних облігацій США.
Оскільки "рідною мовою" DeFi є стейблкоїн, а не долар, будь-яка спроба надати дешевий доларовий капітал для задоволення цього конкретного ринкового попиту призведе до розширення постачання стейблкоїнів. Дані показують, що коли позитивна різниця між Aave та державними облігаціями США, загальна заблокована вартість ###TVL( зростає, в іншому випадку – знижується.
![Galaxy Digital дослідження: стейблкоїн, DeFi та кредитне створення])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5574bde2763e9110f85b02b6c25781ae.webp(
Виклики банківських депозитів
Широке впровадження стейблкоїнів може призвести до демедіації традиційних банків. Споживачі можуть безпосередньо отримувати доступ до ощадних рахунків, номінованих у доларах США, та здійснювати транскордонні платежі, не покладаючись на банківську інфраструктуру, що зменшує депозитну базу традиційних банків, яку використовують для стимулювання кредитного створення та отримання чистого процентного доходу.
) ефект заміщення банківського депозиту
Наразі кожен 1 долар стейблкоїна приблизно підтримується 0,80 доларами казначейських облігацій та 0,20 доларами банківських депозитів. Прикладом є Circle, яка має 8 мільярдів доларів готівки та 53 мільярди доларів короткострокових американських казначейських облігацій або угод з викупу державних облігацій, що відповідає 61 мільярду доларів USDC.
Коли користувачі переносять депозит з традиційного банку в стейблкоїн, це насправді є переміщенням коштів з регіональних/комерційних банків до державних облигацій США та основних фінансових установ. Це може призвести до зменшення депозитної бази комерційних і регіональних банків, доступної для кредитування, одночасно роблячи емітентів стейблкоїнів важливими учасниками ринку державного боргу.
![Galaxy Digital дослідження: стейблкоїн, DeFi та кредитне створення]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ef81efd5e3ab7b25a9d62c4bcc68fea2.webp(
) ефект стиснення кредитування
Ключовою функцією банківських депозитів є кредитування економіки. Система часткового резервування дозволяє банкам видавати кредити в кілька разів більші за їх депозитну базу. Коли велика кількість депозитів перетворюється на стейблкоїни, це може суттєво зменшити місцеву кредитну здатність.
Візьмемо Аргентину як приклад: конвертація депозиту в 20 000 доларів США в USDC перетворить місцеве кредитне створення в 24 000 доларів США на 17 500 доларів США у державних облігаціях США/репо-бондах та 8 250 доларів США у кредитному створенні США. Коли цей процес досягне певного масштабу, це може привернути увагу регуляторних органів.
![Galaxy Digital дослідження: стейблкоїн, DeFi та кредитне створення]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-25e1142230bb12450c0e21e887768a39.webp(
) надмірне розподілення кредитів урядом США
Випускники стейблкоїнів стали важливими покупцями державних облігацій США, їхні обсяги володіння зростають зі швидкістю, з якою зростає обсяг активів стейблкоїнів. У майбутньому стейблкоїни можуть стати одним з п'яти найбільших покупців державних облігацій США.
Нові регуляторні пропозиції можуть вимагати, щоб всі державні облігації підтримувалися у формі короткострокових державних облігацій або угод репо, що додатково збільшить ліквідність критичних ланок фінансової системи США. Коли обсяг буде достатньо великим, це може суттєво вплинути на короткострокові процентні ставки.
![Galaxy Digital дослідження: стейблкоїн, DeFi та кредитне створення]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fb6cca716e8103ef08ebc88390770a7b.webp(
) Новий канал управління активами
Поява стейблкоїнів створила абсолютно нові канали управління активами. Ця тенденція схожа на трансформацію після фінансової кризи, коли кредити почали брати не в банках, а в ненбанківських фінансових установах ###NBFI(.
З огляду на те, що стейблкоїни витягують кошти з банківської системи, особливо з банків нових ринків та регіональних банків розвинених ринків, емітенти стейблкоїнів можуть стати важливими кредиторами. Якщо вони делегують кредитні інвестиції професійним компаніям, це відкриє нові бізнес-можливості для великих компаній з управління активами.
![Galaxy Digital дослідження: стейблкоїн, DeFi та кредитне створення])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-54216a225152d11b8a23b57ad2b87dcc.webp(
) новий фронтир прибутковості на блокчейні
Окрім базових банківських депозитів, стейблкоїн сам по собі також може використовуватися для позик на блокчейні. Споживачам знадобляться різні продукти з прибутковістю, що оцінюються в стейблкоїнах, такі як Aave-USDC, Morpho-USDC, Ethena USDe тощо.
"Сейф" надасть споживачам можливості отримання доходу на блокчейні, відкриваючи ще один канал управління активами. У майбутньому можуть з'явитися нові типи сейфів, які відстежують різні інвестиційні стратегії на блокчейні та поза ним, змагаючись за позиції стейблкоїнів в різних додатках. Це створить "ефективний фронт доходів на блокчейні", де деякі сейфи можуть бути спеціально призначені для надання кредитів певним регіонам.
![Galaxy Digital звіт: стейблкоїн, DeFi та кредитне створення]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5e7a40c01037a0003b42978beb1a807f.webp(
Висновок
Стійблкоїни, DeFi та інтеграція традиційних фінансів представляють собою реконструкцію глобального кредитного посередництва, що прискорює перехід від банківського до небанківського кредитування після 2008 року. До 2030 року обсяг активів у стійблкоїнах, як очікується, наблизиться до 1 трильйона доларів, що кардинально змінить глобальний фінансовий ландшафт.
стейблкоїн систематично вилучатимуть депозити з традиційних банків і зосереджуватимуть активи в американських державних облігаціях та основних фінансових установах. Ця трансформація приносить як можливості, так і виклики: емітенти стейблкоїнів стануть важливими учасниками ринку державного боргу і можуть стати новими кредитними посередниками; в той час як регіональні банки (особливо на ринках, що розвиваються) стикаються з ризиком кредитної затягнутості.
Врешті-решт, ми можемо побачити появу нової моделі управління активами та банківської справи, стейблкоїни стануть мостом до передової ефективних інвестицій у цифрові долари. Як тіньове банківство заповнило прогалини, залишені традиційними банками після фінансової кризи, стейблкоїни та DeFi-протоколи позиціонують себе як домінуючі кредитні посередники цифрової епохи, що матиме глибокий вплив на монетарну політику, фінансову стабільність та майбутню архітектуру глобальних фінансів.
![Galaxy Digital дослідження: стейблкоїн, DeFi та кредитне створення])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3d80b9c0b762a6b2a961011b7b5eb469.webp(